《資本灘》彭寶萱

最近幾天，上交所科創(chuàng)板上市委員會(huì)定于2022年3月10日召開(kāi)審議會(huì)議，審核包括大連優(yōu)迅科技股份有限公司等企業(yè)的首發(fā)事宜優(yōu)迅科技成立于2017年12月28日，僅過(guò)去四年多的時(shí)間，申請(qǐng)科創(chuàng)板上市

優(yōu)迅科技將發(fā)行不超過(guò)1500萬(wàn)股，不低于發(fā)行后總股本的25%，擬募集5.6億元，投入5G光電子器件開(kāi)發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，項(xiàng)目計(jì)劃在大連市新建廠房及配套設(shè)施，并購(gòu)置設(shè)備，新建光器件研發(fā)平臺(tái)及生產(chǎn)線等。

不過(guò)，優(yōu)迅科技在2021年5月25日上市受理之后，已收到上交所的三輪問(wèn)詢函其中，客戶頻繁變動(dòng)，關(guān)聯(lián)交易，集中獲專利授權(quán)，研發(fā)人員合理性等問(wèn)題受到了問(wèn)詢

客戶變動(dòng)頻繁

優(yōu)迅科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)為光器件，主要產(chǎn)品應(yīng)用于光通信和光傳感兩大行業(yè)其中又以光通信器件為主，在2021年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9179萬(wàn)元，占比近94%優(yōu)迅科技在光通信領(lǐng)域的量產(chǎn)產(chǎn)品覆蓋2.5G，10G，100G等傳輸效率，在研或小批量試生產(chǎn)200G，400G產(chǎn)品

光器件其實(shí)是光模塊的組成部分，占據(jù)了光模塊中73%的成本支出民生證券稱，光器件業(yè)務(wù)位于光通信產(chǎn)業(yè)鏈上游，行業(yè)的細(xì)分領(lǐng)域眾多但單領(lǐng)域規(guī)模有限，因此決定了業(yè)內(nèi)大型企業(yè)較少，中小企業(yè)居多，同時(shí)還向上游光芯片或下游光模塊等領(lǐng)域延伸

招股書中顯示，優(yōu)迅科技的主要客戶為行業(yè)下游光模塊廠商及設(shè)備廠商，但由于光器件行業(yè)下游市場(chǎng)的準(zhǔn)入門檻高，市場(chǎng)參與者較為集中，所以面臨客戶集中的風(fēng)險(xiǎn)其中，優(yōu)迅科技在2019年，2020年和2021年前三季度的前五大客戶銷售收入合計(jì)占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為63.87%，67.29%和62%

可是，除了客戶較為集中以外，優(yōu)迅科技的前五大客戶變動(dòng)頻繁。

2021年前三季度的第一大客戶四川華拓的銷售收入占比為22.17%，但2020年以前，四川華拓并未列入優(yōu)迅科技的前五大客戶之中。。

另一客戶新易盛是高速光模塊的龍頭企業(yè)，在2019年優(yōu)迅科技的銷售收入中占比6.18%，但在2020年并未進(jìn)入前五大客戶行列，2021年前三季度成為優(yōu)迅科技的第三大客戶，銷售占比7.54%。

優(yōu)迅科技的前五名客戶銷售情況

值得一提的是，除了深圳光為，2018年和2019年優(yōu)迅科技的前五大客戶也無(wú)重疊其中，2018年的前五大客戶中，博非柯特，威普達(dá)曾是優(yōu)迅科技實(shí)際控制人金爽控制的企業(yè)，且優(yōu)迅科技曾通過(guò)博非柯特，威普達(dá)將產(chǎn)品間接銷售給部分終端客戶

同時(shí)，博非柯特，威普達(dá)既是優(yōu)迅科技的供應(yīng)商，又是優(yōu)迅科技的客戶2018年，優(yōu)迅科技向博非柯特，威普達(dá)銷售光器件，累計(jì)銷售金額893.63萬(wàn)元，占優(yōu)迅科技營(yíng)收比重的30.69%，又向博非柯特，威普達(dá)采購(gòu)原材料和貿(mào)易品，累計(jì)采購(gòu)金額679.73萬(wàn)元，在優(yōu)迅科技的營(yíng)業(yè)成本中占比38.92%

三輪問(wèn)詢函中，上交所均就優(yōu)迅科技與博非柯特，威普達(dá)的關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行問(wèn)詢，其中涉及到交易的定價(jià)公允性，交易收入核算，銷售情況等問(wèn)題。

優(yōu)迅科技對(duì)此回復(fù)道，由于優(yōu)迅科技成立初期采購(gòu)及銷售渠道尚未完全建立，博非柯特，威普達(dá)兩家貿(mào)易公司已成立多年，采購(gòu)，銷售渠道健全優(yōu)迅科技主要通過(guò)博非柯特采購(gòu)境外原材料，通過(guò)威普達(dá)向下游光模塊廠商銷售光器件產(chǎn)品且博非柯特，威普達(dá)于2019年陸續(xù)停止業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)，并于2020年完成注銷

研發(fā)實(shí)力孰真孰假

除了關(guān)聯(lián)交易備受關(guān)注以外，上交所對(duì)優(yōu)迅科技的前兩輪問(wèn)詢函中，研發(fā)相關(guān)問(wèn)題也被反復(fù)提及。

優(yōu)迅科技在2021年前三季度末合計(jì)有36名研發(fā)人員，在員工總數(shù)中占比17.48%，較2020年年末的29人新增了7人但在學(xué)歷結(jié)構(gòu)上，大專學(xué)歷的研發(fā)人員在2020年末增加了6名

上交所在第二輪問(wèn)詢函中提到大專學(xué)歷的研發(fā)人員大幅增加的問(wèn)題， 優(yōu)迅科技認(rèn)為，研發(fā)人員學(xué)歷結(jié)構(gòu)與公司研發(fā)實(shí)際需要匹配，同行業(yè)可比公司研發(fā)人員中亦包括大專及以下學(xué)歷人員。優(yōu)迅科技擬在上交所科創(chuàng)板發(fā)行股份不超過(guò)1500萬(wàn)股，且不低于本次發(fā)行后總股本的25%；本次發(fā)行均為新股，公司股東不公開(kāi)發(fā)售股份。

可是，優(yōu)迅科技基本靠四名核心技術(shù)人員作為公司主要專利的發(fā)明人其中，優(yōu)迅科技董事長(zhǎng)涉及授權(quán)專利數(shù)量20項(xiàng)，其余三名研發(fā)人員分別有20項(xiàng)，14項(xiàng)和26項(xiàng)專利數(shù)量而優(yōu)迅科技在2021年年末共申請(qǐng)82項(xiàng)專利，取得58項(xiàng)專利授權(quán)

優(yōu)迅科技的核心技術(shù)人員情況

值得一提的是，核心技術(shù)人員李志超自2017年從遼寧科技大學(xué)機(jī)械計(jì)及自動(dòng)化專業(yè)本科畢業(yè)后，便加入優(yōu)迅科技的控股子公司遼寧優(yōu)迅科技有限公司，在5年的時(shí)間內(nèi)，李志超就獲得了26項(xiàng)專利。

從專利授權(quán)年份上看，優(yōu)迅科技在2020年的專利授權(quán)數(shù)突增優(yōu)迅科技在2018年和2019年共取得11項(xiàng)授權(quán)專利，而在2020年共取得35項(xiàng)授權(quán)專利，2021年取得12項(xiàng)

關(guān)于問(wèn)詢函中半數(shù)專利于2020年申請(qǐng)的原因及合理性的問(wèn)題，優(yōu)迅科技回復(fù)稱，公司通過(guò)一些專利申請(qǐng)方式能盡快獲得實(shí)用新型保護(hù)或縮短專利預(yù)審時(shí)間，且采用了雙報(bào)和快速預(yù)審的方式以加快對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)進(jìn)行專利保護(hù)。

此外，優(yōu)迅科技在2018年，2019年2020年及2021年1—9月的研發(fā)費(fèi)用分別為239.40萬(wàn)元，887.19萬(wàn)元，1173.88萬(wàn)元，842.69萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入比重分別為8.21%，14.59%，8.04%和8.24%。

從具體項(xiàng)目而言，2021年前三季度，研發(fā)費(fèi)用中的直接材料和職工薪酬占據(jù)了主體，分別為271.41萬(wàn)元和365.01萬(wàn)元，分別占比32.21%和43.32%且由于優(yōu)迅科技實(shí)施了員工持股計(jì)劃，實(shí)控人金爽將持有的6.98%的股權(quán)以320萬(wàn)元的對(duì)價(jià)轉(zhuǎn)讓給員工持股平臺(tái)，2019年的研發(fā)費(fèi)用中計(jì)提了股份支付費(fèi)用234.85萬(wàn)元

優(yōu)迅科技研發(fā)費(fèi)用的具體項(xiàng)目情況

放眼市場(chǎng)，優(yōu)迅科技的投入金額相對(duì)較少，但研發(fā)費(fèi)用率較高優(yōu)迅科技8.24%的研發(fā)費(fèi)用率超過(guò)了中際旭創(chuàng)6.62%，新易盛2.72%和博創(chuàng)科技5.44%的研發(fā)費(fèi)用率，但與光迅科技研發(fā)費(fèi)用率9.58%有一定差距，并遠(yuǎn)低于光迅科技4.53億元的研發(fā)費(fèi)用

優(yōu)迅科技2021年前三季度各公司研發(fā)情況

與此同時(shí)，在營(yíng)業(yè)收入方面，優(yōu)迅科技尚且不能與其他企業(yè)相提并論2021年前三季度，優(yōu)迅科技獲得營(yíng)業(yè)收入1.02億元，中際旭創(chuàng)，光迅科技，新易盛和博創(chuàng)科技的營(yíng)業(yè)收入分別為53.22億元，47.3億元，20.19億元和8.24億元

同時(shí)，由于2021年市場(chǎng)需求變化，優(yōu)迅科技100G光器件產(chǎn)品銷量下降，營(yíng)業(yè)收入下滑65.34%，拉低了2.5G，10G光器件產(chǎn)品帶動(dòng)的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率，整體營(yíng)業(yè)收入增速放緩。

凜冬已過(guò)，春‘光’明媚，招商證券在光模塊行業(yè)的深度報(bào)告中稱，光模塊產(chǎn)業(yè)鏈在經(jīng)歷了2020年第二，三季度的高光時(shí)刻后，2021年迅速進(jìn)入寒冬時(shí)期，行業(yè)需求下滑，庫(kù)存積壓嚴(yán)重但伴隨著5G招標(biāo)落地，基站建設(shè)加速，行業(yè)需求有望全面回暖

而到時(shí)候，優(yōu)迅科技能否憑借真本領(lǐng)穩(wěn)定客戶，借上市之路贏市場(chǎng)，則有待持續(xù)考量。