醫(yī)藥巨頭恒瑞醫(yī)藥的會計估計變更引起了監(jiān)管關注。

11月29日晚間，上交所向恒瑞醫(yī)藥及其董監(jiān)高下發(fā)監(jiān)管工作函，處理事由為就有關事項明確監(jiān)管要求。。

公司沒有問題，這是因為我們之前都沒采用過研發(fā)費用資本化，所以上交所比較關心，相當于指導我們實施研發(fā)費用資本化恒瑞醫(yī)藥有關人士11月30日下午告訴21世紀經(jīng)濟報道記者

對此，市場觀點普遍認為，在藥品集中招標采購降價影響下，業(yè)績承壓的恒瑞醫(yī)藥可能通過研發(fā)費用資本化扮靚財報。

對今年業(yè)績影響有限

同行業(yè)有很多公司都實行了研發(fā)費用資本化，其實研發(fā)費用資本化就是一個會計變更的政策而已前述恒瑞醫(yī)藥有關人士向21世紀經(jīng)濟報道記者表示

根據(jù)恒瑞醫(yī)藥11月20日發(fā)布的會計估計變更公告，其此前將內(nèi)部研發(fā)項目的所有支出于發(fā)生時計入當期損益，本次會計估計變更后，其開發(fā)階段支出經(jīng)評估滿足資本化條件時，則結轉確認為無形資產(chǎn)。

而恒瑞醫(yī)藥的研發(fā)投入頗具規(guī)模。

2018年至2020年，恒瑞醫(yī)藥研發(fā)費用分別為26.7億元，38.96億元和49.89億元。恒瑞醫(yī)藥稱，公司打造了一支擁有4700多人的研發(fā)團隊，并在美國，日本，歐洲和中國多地建有研發(fā)中心，堅持每年投入銷售額17%以上的研發(fā)資金，

三季報顯示，恒瑞醫(yī)藥今年前三季度投入研發(fā)資金41.42億元，同比增長23.86%，占營收的比例高達20.5%，創(chuàng)歷史同期新高。

研發(fā)費用資本化的會計處理，可以直接降低公司的期間費用，從而使得公司的利潤在近期會有一個較大幅度的提高一位注冊會計師對21世紀經(jīng)濟報道記者稱

但恒瑞醫(yī)藥此番會計估計變更，可能不會突然增多2021年業(yè)績。

我們的研發(fā)費用資本化是從公告之日開始實施，對之前不進行追溯調整，所以對今年的業(yè)績影響有限上述恒瑞醫(yī)藥有關人士說，今年只剩一個多月，而且我們的研發(fā)費用資本化需在藥品研發(fā)進入Ⅲ期臨床試驗階段后的研發(fā)支出

上述注冊會計師認為，研發(fā)費用資本化的會計估計變更，采用未來適用法進行會計處理，無需對已披露的財務報告進行追溯調整，但會計估計變更后，對以后各年度的財務狀況卻有比較大影響。

按照30%左右的研發(fā)費用資本化來看，以恒瑞醫(yī)藥目前的研發(fā)投入計算，每年這筆金額就達到15億元左右上述注冊會計師認為

股權激勵業(yè)績遇瓶頸

事實上，10多年來業(yè)績一直持續(xù)增長的恒瑞醫(yī)藥，目前遭遇到了增長瓶頸。

數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度和第三季度，恒瑞醫(yī)藥凈利潤分別同比下降13.03%與3.57%，并且第三季度營收同比下滑14.84%。

集采確實對公司產(chǎn)生了一定影響前述恒瑞醫(yī)藥有關人士對21世紀經(jīng)濟報道記者說

但業(yè)績承壓的恒瑞醫(yī)藥，更明顯的尷尬還體現(xiàn)在限制性股票激勵計劃方面。

于2020年8月底8推出的恒瑞醫(yī)藥限制性股票激勵計劃，業(yè)績考核條件為:以2019年凈利潤為基數(shù)，2020年，2021年，2022年各年度的凈利潤較2019年相比，增長率分別不低于20%，42%，67%。天廣實在招股書中承認，MIL60競品較多，面臨較大的市場競爭風險。

值得注意的是，上述業(yè)績條件所指凈利潤指標，均指不扣除股權激勵當期成本攤銷的扣非后凈利潤。

而恒瑞醫(yī)藥2019年扣非后凈利潤為49.79億元，2020年扣非后凈利潤為59.61億元，同比增長19.73%公司稱，剔除股權激勵費用影響，2020年扣非后凈利潤較2019年度增長 21.49%，滿足第一次限制性股票解鎖條件

但目前來看，恒瑞醫(yī)藥2021年扣非后凈利潤卻很難達到上述限制性股票激勵計劃的業(yè)績考核目標。

三季報表明，恒瑞醫(yī)藥2021年前三季度扣非后凈利潤為41.49億元，與2020年同期同比增長17.11%的41.41億元差不多，因而2021年全年要實現(xiàn)比2019年增長42%，顯然具有很大難度。

多家券商研報均指出，恒瑞醫(yī)藥業(yè)績壓力主要來自仿制藥業(yè)務，受國家和地方帶量采購影響，2021年上半年公司在第三批集采中涉及的6個藥品銷售收入環(huán)比下滑57%，第五批集采中涉及的8個仿制藥品種，將于2021年10月開始執(zhí)行，可能進一步影響公司業(yè)績。

加大創(chuàng)新藥比重

恒瑞醫(yī)藥正在試圖擺脫仿制藥集采降價的影響。

公司正在做的是由仿制藥向創(chuàng)新藥轉型，現(xiàn)在創(chuàng)新藥的占比在逐年增高前述恒瑞醫(yī)藥有關人士對21世紀經(jīng)濟報道記者稱，現(xiàn)在集采只針對仿制藥，不針對創(chuàng)新藥

相關統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前恒瑞醫(yī)藥仿制藥收入占比約為60%左右。

目前公司創(chuàng)新藥占40%，仿制藥占60%，創(chuàng)新藥超過仿制藥這是我們希望看到的結果上述恒瑞醫(yī)藥有關人士表示

而加大創(chuàng)新藥比重，顯然必須增加研發(fā)投入，這對剛剛宣布研發(fā)費用資本化的恒瑞醫(yī)藥來說，或許可以借此化解業(yè)績下行隱憂。天廣實研發(fā)進展最快的核心產(chǎn)品是貝伐珠單抗的生物類似藥MIL60，適應癥為晚期或復發(fā)性非鱗狀細胞非小細胞肺癌，目前該產(chǎn)品已申報NDA并獲得受理。

但正在加大創(chuàng)新藥開發(fā)力度的恒瑞醫(yī)藥，并非高枕無憂。

根據(jù)富途證券研報，恒瑞醫(yī)藥創(chuàng)新藥PD—1卡瑞利珠單抗在今年3月才執(zhí)行醫(yī)保談判價格，降價約85%，但目前仍面臨進院難，各地醫(yī)保執(zhí)行時間不一等諸多問題，使公司收入持續(xù)受到影響。

不過，多家券商研報認為，伴隨著恒瑞醫(yī)藥國際化布局持續(xù)加碼，未來有望進一步擴大創(chuàng)新產(chǎn)品管線，增厚公司業(yè)績。不過，MIL60臨床3期及商業(yè)化權益已轉讓予貝達藥業(yè)。

根據(jù)消息顯示，恒瑞醫(yī)藥目前有24項在研海外研究，10項計劃中海外研究，7項III期國際多中心在研項目，12項I期海外在研項目。